当前位置:大崇盘洞网>军事>明年A股仍需把握结构性机会

明年A股仍需把握结构性机会

时间:2019-09-11 18:22:37 编辑:

美国妇产科医师学会(American College of Obstetricians and Gynecologists)不鼓励医生在女性备孕、妊娠或哺乳期间为其开具大麻处方或建议使用大麻。(实习编译:王亚楠 审稿:谭利娅)

稳增长与强监管再平衡下的流动性变化对A股影响深远。经济增长下行压力下,未来将更加注重把握好结构性去杠杆、强监管和稳增长的平衡。从监管部门密集出台多项并购重组政策,到减少交易环节不必要干预,在这样的背景下,未来养老金、保险、理财等更多增量资金将有望流向股市。

02

对于A股未来走势,需关注三大核心变量。一是宏观经济基本面。经济基本面影响企业盈利水平,这是影响A股走势的基础。下半年以来,多项促进基础设施投资稳定发展的政策措施相继出台,然而基建投资托而不举,回升幅度有限。受土地购置费增速放缓影响,房地产投资将承压。制造业投资增速虽连续8个月回升,但受工业企业利润放缓影响,企业投资意愿下滑,未来驱动力量可能会有所减弱。

历年的中报披露期,机构的持仓变动都是重要看点。最近,外资流入A股步伐明显加快。中证资本市场运行统计监测中心的数据显示,今年前7个月涉外投资者累计净买入A股达1696.12亿元,明显高于去年同期。

再次,宏观流动性二次分配向A股传导不畅是影响本轮A股调整的重要背景。年初以来为应对经济下行压力,在宏观杠杆率得到有效控制的背景下,货币政策强调保持流动性合理充裕。然而受制于A股盈利下行周期及风险溢价提升,宏观流动性在二次分配过程中向A股市场传导不畅,A股目前交易额占总市值的比重下跌至7%左右。

首先,宏观基本面走弱背景下企业盈利增速放缓是影响本轮A股调整的核心变量。根据DDM(股利贴现)模型,企业盈利是决定股价走势的核心变量,虽然其与股票市场走势历史上出现过三次背离,但近年来逐渐回归同步。前三季度,A股上市公司中近四成公司净利润同比呈现负增长,较中报看各板块盈利增速更是多数下滑,对A股走势形成拖累。

在凤龙移民新村建设中,不仅采用了客家围楼设计风格,还注重房屋新旧对照,体现过去与现在的差异,让移民始终能记住乡愁。不仅硬化出行道路20多公里,还整合项目成片发展养鱼产业,移民生产条件获得极大改善。

综合来看,2019年在政策利好、流动性改善和估值低位等基本面支撑下,结构性机会将多于2018年。

其次,风险偏好持续走低带来估值下跌是影响本轮A股调整的主要逻辑。无风险利率和风险溢价共同反映企业估值水平,近年来其对A股波动的影响大于净利润。

财政支出方面,今年前4个月,全国一般公共预算支出75667亿元,同比增长15.2%。其中,中央一般公共预算本级支出10300亿元,同比增长14.9%;地方一般公共预算支出65367亿元,同比增长15.2%。

商务部今天发布《关于美国在中美经贸合作中获益情况的研究报告》,报告分析了中美贸易逆差问题的本质和成因,揭示了美国从中美经贸合作中获利巨大的事实。

北京时间9月7日,《影》在能容纳1036人的Sala Grande剧院举行首映。两个小时的观影过程中,张艺谋向海外观众以一种极致的东方美学思维讲述了一个替身的爱恨情仇,以一种禅意武侠的方式,投射出张艺谋对人性的思考。水墨丹青、阴阳八卦的风格画面、以雨伞作为武器的战斗场面、琴箫瑟三种乐器的配乐都成功折服了现场观众。

吴子嘉在谈话节目《关键时刻》指出,“声援赖清德,陪他一起走”造势活动,全部是独派的同温层,那么高的民调,怎么只有同温层在支持,这里面有很大的问题,是赖本人的问题。赖清德的民调在逐渐缩小中,而不是在扩大,所以蔡英文压制赖清德是有用的,赖的不勇敢也是原因之一。

今年以来,在内外部因素下,A股走势持续承压。其间,上证综指跌破2600点创下近4年新低。A股破位下行的逻辑是什么?影响未来A股走势的关键影响变量是什么?未来A股又将如何演绎?

在估值具备扩张基础上的风险偏好变化,对A股影响至关重要。目前,在全球主要股市中,A股估值的绝对水平处于相对低位,未来估值扩张的基础已经初步具备。美股波动虽影响A股情绪,但随着A股纳入MSCI和富时罗素指数,更好的估值盈利匹配度也使得A股的吸引力持续上升。

此外仍需关注两大风险。一是外部贸易摩擦以及全球流动性收紧的风险。近期摩擦缓和信号释放并不代表风险完全释放,这将掣肘国内风险偏好上升。流动性收紧带来的美股回落也会引起全球股市联动风险。二是国内经济下行压力带来A股盈利持续承压的内部风险,2019年A股的主要矛盾将由风险偏好下行转向盈利下行。

中新社布鲁塞尔5月8日电 (记者 德永健)忧心贸易保护主义政策、英国“硬脱欧”等经济下行风险,欧盟7日下调今年经济增长预期。

全讯网导航